据多家媒体揭露，英伟达上周末罕见地向华尔街分析师发出一份长达七页的备忘录，直接否认外界对其会计处理的欺诈指控鼎冠策略，并反驳有关人工智能投资形成泡沫的质疑。
事件起因于“大空头”迈克尔·伯里近期的公开指控，以及一篇在社交媒体上广泛传播的文章，文章指称英伟达可能涉及“科技史上最大规模的会计欺诈”。
在AI估值被质疑之际，英伟达选择罕见地正面回应。备忘录逐条反驳了伯里关于股权激励稀释价值的计算方法。伯里此前声称，英伟达的股票薪酬削弱了50%的股东收益。英伟达回应称，自2018年以来，公司回购规模为910亿美元，而伯里所谓的1125亿美元错误地把员工限制性股票（RSU）税项也算进了回购中。英伟达强调应将员工股权激励与回购区分来看。
针对网上更严厉的欺诈指控，公司则明确表示自身与历史上的重大财务造假案例截然不同。备忘录称：“英伟达业务基本面稳健鼎冠策略，财务披露透明完整，公司十分重视诚信声誉。与安然不同，英伟达并未使用特殊目的实体来隐藏债务或虚增收入”。
伯里随后在社交平台X回应称“坚持自己的分析”，但他也澄清自己“从未说英伟达是安然，而是更像思科”，暗指思科在互联网泡沫时期股价暴涨3800%至峰值后暴跌逾八成。
该备忘录还回应了人们对所谓“循环融资”的担忧，即英伟达投资人工智能公司，而这些公司随后购买英伟达的芯片。批评人士指出，英伟达在9月份宣布向OpenAI投资1000亿美元，以及最近向Anthropic投资100亿美元，都是该公司实际上是在为自身销售提供资金的例证。
英伟达回应称，此类战略投资占公司收入的比例极小，更在全球每年约1万亿美元的私人资本市场融资中占比更小，并强调旗下投资对象主要向第三方客户销售产品，而非依赖英伟达。
尽管公司在最新季度公布营收创纪录达到570亿美元、同比增长62%，英伟达股价仍然波动剧烈。CEO黄仁勋在一次内部会议中表示，公司处于一种“怎么都不对”的境地：“如果季度数据不好，就是AI泡沫破裂的证据；如果很好，就是我们在助推泡沫。”
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责任编辑：黄康 鼎冠策略
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